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第九十五篇:分析未平仓合约的量价(讯号篇)
   
    从未平仓合约的增减,我们可以看出资金究竟正在流入市场抑或撤出市场,结合价格波动和成交量变化,有助于了解市场的“来龙”及后市的“去脉”。
    在一个上升的趋势中,成交量与未平仓合约的增减可以有如下两种不同的启示:
    一、价格上涨,成交量与未平仓合约增加。这说明投资者踊跃入市,多空交战中,多头占了优势。新单买入者将市况抢高,而众多新单卖出者已被套住。下一回的合理发展是:多头趁胜追击,许多空头将被迫结算买入,从量价看后市还会向好。
    二、价格续涨,成交量、未平仓合约减少。这显示投资者开始离场。虽然价位升了,但原先被套牢的空头合约很多认赔出局,而买入的人也有不少作获利结算,整个上升动力无疑是削弱了。从量价分析看后市有可能逆转。
    而在一个下跌势中,成交量、未平仓合约的增减则反映两种不同的含义:
    一、价格下跌,成交量、未平仓合约增加。这表示资金大量涌入,买卖角力中,卖家占了上风。新单卖出者把价位压底,而新入场的买单招架不住,节节退守。接着下来的演变必然是:空头折得势不饶人,相当部分多头势必断头平仓,从量价分析看后市仍将趋降;
    二、价格续跌,成交量、未平仓合约减少。这看出投资者对淡市一种“梁园虽好,终非久恋之地”的心态。虽然价位仍旧在跌,但本来被套牢的多头合约不少已经结算投降,而卖空的人很多亦饱食远场,整个市场卖压显然大为减轻。从量价分析看后市很大成份会止跌回升。
    当然,没有任何一种分析工具可以百无一失。所谓价格波动、成交量及未平仓合约的增减都是已收市的上一天数据。世界是变化的,反映世界的供求、经济、政治及人为因素亦不会日日机械地重复。新的突发因素随时会使投资者改变原先的主意,同时吸引一批新的投资者和淘汰旧的一些投资者,资金会有新的流入和流出,原有的航向不时会被扭曲。因此,结合未平仓合约作量价分析也是只能参考,不能迷信。毕竟,百战百胜的公式是不存在的。


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